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科創板乘風破浪這一年:市值突破3萬億 上市企業數量達到140家

發布時間:2020-08-12 07:55:51 已有: 人閱讀

  7 月 22 日,芯朋微、奇安信、力合微、三生國健、震有科技、德林海和大地熊 7 家科創板企業同時上市。至此,科創板上市企業數量達到 140 家,截止該日收盤合計市值突破 3 萬億元。

  一年前的 7 月 22 日,被譽為 “中國版納斯達克” 的科創板正式開市,首批 25 家企業上市交易。作為中國資本市場改革 “試驗田”的科創板,在提出 8 個月后進入實質運行階段。

  這一年來,科創板奮力改革,乘風破浪,不斷刷新人們認知,創造出多個紀錄不到 50 天的閃電過會上市速度,虧損企業不再被拒之門外,首日暴漲超 10 倍,首家紅籌和首家發行 CDR(中國存托憑證)企業誕生,多數企業股價翻倍暴漲等。這些無不讓市場狂歡,一場場造富運動持續上演。

  在度過周歲生日后,科創板被正式編入上證指數。同時,科創板也進入解禁期,首批減持潮密集來襲,市場 “先跌為敬”。取得階段性成功的科創板面臨挑戰,但更多的則是機遇。

  截止 7 月 22 日,科創板共有 140 家企業上市,到該日收盤時總市值已達到 3.3 萬億元;其中 70 家企業市值超百億,7 家市值超千億,刷新 A 股上市速度的中芯國際以近 6000 億元市值位于首位,另外 6 家公司(金山辦公、寒武紀、中微公司、滬硅產業、瀾起科技、君實生物)則均在 1000-2000 億元之間。

  值得注意的是,在這 7 家企業中,除了金山辦公和實生物,其余 5 家均為半導體領域企業。中芯國際是中國規模最大、最為先進的晶圓制造廠,寒武紀是一家 AI 芯片設計公司,中微公司是國內半導體設備龍頭之一,滬硅產業則是國內技術領先的半導體硅片制造企業,瀾起科技是全球排名第二的內存接口芯片廠商。隨著國產替代呼聲高漲,半導體越加備受關注,而市場顯然也給予了其更高的估值。

  從市場表現來看,140 家科創板上市企業股價相較發行價均保持正向上漲(截止 7 月 22 日收盤),有 94 家企業,即約 67% 的企業漲幅翻倍;其中 10 家企業累計漲幅超過 5 倍,尚未盈利的滬硅產業位列第一,超過 1000%,天智航、安集科技、國盾量子則分列其后,漲幅均達到 800%,其中國盾量子首日暴漲超 1000%,刷新科創板新股首日漲幅紀錄。

  在行業分布方面,按申萬分類,生物醫藥領域以 29 家上市企業獨占鰲頭,成為最大的一股力量;計算機(軟件開發、IT服務)、機械設備(專用設備、通用機械)、電子(半導體、光電子)分別有 28、26、22 家企業實現上市,合計占比 75%。這些行業均屬于科創板重點推薦的領域,科創板烙上了深深的硬科技底色。

  資深投行人士王驥躍對此也深以為然。他表示,一年下來,科創板企業的科創屬性方面整體上顯著提高。

  這從這些企業的研發投入力度也可看出。近日,中央廣播電視總臺上海總站和申萬宏源有限公司研究所共同編撰的首部《科創板 2020》顯示,科創板企業報告期內研發投入占比平均為 11.29%,遠高于同期上市的 A 股其他板塊新股,核心技術達到國內領先水平的占比高達 63%,另有占比 21% 的企業處于國際領先地位,其中多家企業位于行業領先。

  具體來看,在上市的 140 家科創板企業中有一半企業的研發費用率超過 10%,百奧泰、神州細胞的研發投入甚至分別達到營收的 909 倍、196 倍,去年研發分別達到 6 億元、5 億元;寒武紀、君實生物去年的研發支出也高于營收,分別為 5 億元、9 億元,占營收的比重均在 122% 左右。

  這也導致這 4 家企業仍未實現盈利。在推出科創板之前,未盈利就意味著被資本市場拒之于門外,但在科創板,這些已不再是上市障礙。除了前述 4 家企業,目前在科創板還有 6 家上市企業處于虧損,包括中芯國際、滬硅產業、澤璟制藥、天智航、埃夫特、奇安信,其虧損的原因大多也是研發所致,如中芯國際去年的研發高達 47 億元,位于科創板首位,在整個 A 股也排名靠前;7 月 22 日才上市的網絡安全企業奇安信去年研發支出也超過 10 億元,占營收的比重達到 33%,同期則虧損近 5 億元。

  可以看到,這些虧損企業多集中在半導體和生物醫藥領域,都是需要長期投入、研發成果轉化周期長的行業,其中專注于腫瘤、血液疾病等治療領域的創新驅動型新藥研發企業澤璟制藥是首家采用第五套標準過會的科創板公司,也是中國 A 場首家虧損公司上市案例。

  此外,科創板還開創中國資本市場多項先河,如第一家同股不同權的企業優刻得,首家以紅籌 / VIE 架構上市的華潤微,第一家發行 CDR 的九號機器人,以及首家同時在 A 股和 H 股上市的紅籌企業中芯國際等。這些無不體現了科創板充分的包容性。

  在開市一周年之際,科創板也伴隨著大額解禁。據 Choice 數據,僅僅在 7 月 22 日當天,科創板解禁市值就超過 1700 億元。

  具體來看,西部超導、天宜上佳、虹軟科技、容百科技、瀾起科技、中微公司、光峰科技、睿創微納等公司解禁規模占其流動市值比重均超過 300%,其中西部超導達到了 639%。此前市場不少聲音認為解禁潮會對市場造成沖擊,但從 7 月 22 日的表現來看,科創板平穩過渡,當日正式發布的首個科創板指數科創 50 收漲 0.47%。

  不過,減持套現還是如約而至。7 月 23 日晚間,西部超導、容百科技、光峰科技等 8 家公司同時發布股東減持股份計劃公告,其中西部超導減持股份占比最高,該公司四位股東擬合計減持股份不超過公司總股本的 14%,按當日收盤價計,涉及市值達 21 億元。中微公司則發布首單詢價轉讓計劃,9 名股東計劃減持 2.66% 股份,涉及市值超 25 億元。

  王驥躍表示,限售減持本質上和無限售的投資者獲利了結是一樣的,減持潮過后,由于流通量的增加,相關公司的市場價格會更合理些。不少觀點認為,這也將在一定程度上助推科創板估值回歸理性。此前高估值是科創板普遍存在的現象,典型的如最近上市的中芯國際、寒武紀,估值表現已超出市場邏輯,更多的反映的是國產替代預期。

  深度科技研究院院長張孝榮此前就對搜狐科技表示,中芯國際作為產業龍頭,承載著重大科技創新的希望,價值不可估量。但他也表示,從傳統的估值觀點來看,市場對中芯國際的預期有點偏高,帶來芯片股階段性的調整是有可能的。

  市場也迅速做出反應。在解禁減持潮等多種利空因素疊加下,7 月 24 日 A 股大跌,科創板也歷經較大程度的回調,科創 50 指數回落幅度高于另外三大指數,大跌超 7%,總體市值回落至 3.07 萬億元,相較 7 月 22 日蒸發達 2475 億元;板塊內僅 7 家企業上漲,28 家企業跌幅超過 10%,龍頭股中芯國際下跌近 9%,市值蒸發至 5300 多億元,也帶動半導體板塊集體走低,瀾起科技、滬硅產業市值均跌破千億。

  值得注意的是,此次解禁減持僅涉及到首批 25 家科創板公司,未來還會有更多的解禁襲來,這對于被認為是存在估值泡沫的科創板來說面臨壓力。不過,國盛證券分析師認為,解禁對市場或有短期沖擊,影響相對有限,反而可能是 “黃金坑”。

  此外,在科創板推行的以信息披露為核心的注冊制也已經在創業板實施。王驥躍認為,這將給科創板帶來壓力。他解釋到,創業板 IPO 門檻更低,而且沒有科創屬性的限制,在規則上有后發優勢,和科創板之間并不是適度競爭,而是非常激烈的競爭。從近期新申報企業來看,選擇創業板的擬 IPO 公司數量已經顯著超過了選擇科創板的公司。

  不過,王驥躍認為,對于已滿周歲的科創板,更重要的并不是與創業板在 IPO 資源上的競爭,而是在格局上可以更大一些,把改革試驗田的功能發揮地更充分一些。科創板應當充分借鑒境內外各市場的先進經驗,對資本市場的基礎制度提出科創板的改革方案,從而讓科創板的公司一直享有改革紅利,并以此吸引更優質的公司來科創板上市,進而獲得與其他板塊的持續性競爭優勢。

  他認為,科創板的未來,在于持續不斷的改革創新擔當,在于持久的改革紅利,在于不斷完善的市場制度,而不在于上市公司的多寡。不過,科創板仍有著充足的后備軍。據上交所披露,目前還有 23 家企業通過科創板注冊等待上市,3 家過會,177 家企業已問詢或受理。

  普華永道審計部合伙人鄧錫麟預計,年內還將有超 50 家企業陸續登陸科創板,同時將有越來越多在境外掛牌的紅籌企業因科創板而回歸 A 股。此前美國監管機構不斷加強對中概股監管后,市場就認為中概股將迎來回歸潮,除了港股,科創板或也會是不少企業的選擇。

  此外,科創板已經吸引了更多明星企業的青睞。百 度先前傳出籌備回歸 A 股,且不排除在科創板上市的消息,估值 2000 億元的京東數科也爆出將在科創板上市,并掛出上市輔導公告。估值 2000 億美元的獨角獸螞蟻集團近期也官宣將在科創板和港交所尋求同步發行上市,有望成為 A 股史上融資規模最大的 IPO,被不少人稱為史上最大的造富運動。

  這也被視為科創板周年最好的生日禮物。隨著未來更多具有科技實力企業的加持,科創板將繼續踏浪前行。

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